【財務分析シリーズ②】CF（キャッシュフロー）

このような方に向けて、財務分析について解説します。

財務分析とは、財務諸表等の数値を用いて企業の競合優位性を分析する手法です。

人間でいう健康診断や人間ドッグのようなものです。

人間も定期的に健康診断を受け、病気になっていないか等のチェックをしますよね。財務分析もそれと同じです。

競合他社と比べて「財務状況は健全か」「収益性は高いか」などを分析し、 現状把握と将来予測を行います。 万能ではありませんが、投資先の選択における判断材料になります。

今回は「CF（キャッシュフロー）」について解説します。

CF（キャッシュフロー）とは

CF（キャッシュフロー）とはその名のとおり、「お金の流れ」のことです。

キャッシュフロー計算書は1年間の会社のお金の流れ、つまり、どういった理由でお金が入ってきて、どういった理由でお金が出て行ったのかを表した表です。

会社の売り上げとして入ってきたお金だけでなく、銀行から借りたお金やお金をどれくらい使ったのかわかります。

支出より収入が多ければプラス、支出より収入が少なければマイナスになります。

キャッシュフロー計算書では次の3つに区分されて表示されます。

そして理想的な状態について、結論から言うと、次のとおりになります。

詳細についてはそれぞれの項目で説明しますが、これが「本業が好調。将来に向けて投資をしている。借入金の返済が進んでいる。」という状態を表しているからです。

まずは難しく考えずに、キャッシュフロー推移をみて「営業ＣＦプラス、投資ＣＦマイナス、財務ＣＦマイナスならいい」と考えればＯＫです。

例えば、ＫＤＤＩ（9433）のキャッシュフロー推移を確認すると、「営業ＣＦプラス、ＣＦマイナス、財務ＣＦマイナス となっており、まさに理想的な状態といえるでしょう。

続いて、CF（キャッシュフロー）の３項目についてそれぞれのポイントを見ていきましょう。

営業CFのポイント

営業CFは会社の本業によるお金の流れを表しています。

簡潔に言うと、「商売して手元の現金がどれくらい増えたのか」を明らかにしたものです。

例えば、商品を売ったことでいくらお金が入ってきたか、給料等の支払いでいくら支払ったか等がわかります。

したがって、営業CFが多いということは、お金を生み出す能力が高いことを意味します。さらに、その分を設備投資や、借入金の返済に使うことができるため、良い会社の第一条件とも言えます。

逆に、営業CFがマイナスだと、倒産する可能性もあります。

営業CFがマイナスだということは、「営業活動の収入」だけでは「営業活動の支出」をカバーできていないことを意味し、資産の売却や借入金に頼らざるを得なくなります。そして、この状態が数年続くと資金繰りに行き詰ってしまい、倒産する可能性が高くなります。

起業１年目等の場合は、営業CFがマイナスになることもありますが、基本的にはプラスであることが望ましいです。

個人的には、過去10年程度確認し、マイナスがないか（赤字の年はないか）、増加傾向かを確認しています。

投資CFのポイント

投資CFは投資に伴うお金の流れを表しており、次の2つに分けることができます。

投資CFがマイナスだということは、将来のために積極的に投資をしていることを意味します。

常に発展していくためには、お金が出て行こうとも設備投資が大事になります。したがって、投資CFはマイナスが望ましいです。

逆に投資CFがプラスの場合、会社が持っている設備や、株などを売った金額が投資分を上回っていることを意味します。経営が悪化し、資金繰りが苦しくなった結果、資産等を売却して資金を確保した可能性があります。

財務CFのポイント

財務CFは資金調達に関するお金の流れを表しています。足りないキャッシュをどう補ったのかがわかります。

簡潔に言うと、借金が増えていればプラス、借金が減っていればマイナスになります。

財務CFがマイナスということは、借金の返済が進んでおり、負債が減っていることを意味します。

ただ、営業CFが投資CFに充てられずに借金返済をしている場合、金融機関に返済を迫られている可能性があります。

逆に財務CFがプラスということは、借入金や社債などで資金調達をしており、負債が増えていることを意味します。

原則良い状態とは言えません。しかし、積極的に成長を目指す場合、金融機関から借入れて資金を調達することで、短い期間で企業を拡大できるため、必ずしも悪いとは言えません。

３つのCFによるタイプ分け

CFについて3つの分類で見てきましたが、各区分だけで判断するのではなく、トータルで判断する必要があります。

簡潔に表でまとめると下記のとおりです。

注目してほしいのは営業ＣＦです。何よりも営業CFがプラスであることが大切です。

	営業CF	投資CF	財務CF	評価
①	＋	－	－	A
②	＋	－	＋	B
③	＋	＋	－	B
④	＋	＋	＋	B
⑤	－	＋	＋	C
⑥	－	－	＋	C
⑦	－	＋	－	C
⑧	－	－	－	D

評価Aについて

①は営業CFがプラス、投資CFがマイナス、財務CFがマイナスです。

つまり、「本業が好調。将来に向けて投資をしている。借入金の返済が進んでいる」状態だと言えます。

会社にとって最も望ましいタイプだと言えるでしょう。

評価Bについて

②、③、④は営業CFがプラスのため、本業でしっかり稼げていることがわかります。

特に②は投資CFがマイナスで、財務CFがプラスです。

つまり、設備投資のために資金調達をしており、将来を見据えた積極的な借り入れをしているといえるでしょう。

評価Cについて

⑤、⑥、⑦は営業CFがマイナスのため、本業がうまくいっておらず、資産を売却したり、借り入れしたりして、存続している状態だということがわかります。

特に、⑦は投資CFがプラス、財務CFがマイナスです。

つまり、銀行からの借り入れができず、資産を売却することによって、本業の支払いや借入金の返済に充てていることになります。より危険度が高いと言えるでしょう。

評価Dについて

⑧はすべてマイナスの状態です。

本業でも稼げておらず、銀行への返済も迫られており、売却する資産もない状態です。要するに倒産間近です。

手元のキャッシュがなくなった時点で倒産するでしょう。

まとめ

以上参考になればうれしいです。